全球油船运费将迎普遍上涨？

尽管加沙地带停火协议已生效，但受美国制裁和地缘政治动荡影响，2025年全球油轮运费预计将普遍上涨。然而，新船交付量以及油轮在“脏油”（如原油）和“清洁油”（如成品油）之间快速切换的能力，将限制运费的涨幅。

近期，超过六艘苏伊士型油轮（Suezmax）曾尝试运输清洁油以寻求更高收益，但由于脏油运费也在上涨，这一计划大多未能实现。市场参与者在新加坡海事基金会（SMF）的活动上表示，未来油轮在清洁油和脏油之间的切换频率将比以往更高。

根据普氏全球VLCC指数数据，自2024年3月1日发布至年底，未安装脱硫塔的非生态型VLCC日均收益为28,277美元，而安装了脱硫塔的生态型VLCC日均收益为40,641美元。这表明，使用脱硫塔和高硫燃料油（HSFO）具有显著的经济潜力。

Arctic Securities驻奥斯陆高级分析师Ole-Rikard Hammer表示：“今年VLCC的表现预计会更好，而MR型油轮的收益可能会有所下降。”根据经纪商的估计，今年将有超过100艘新MR投入使用。

Contango Research驻波尔多航运分析师Edward Finley-Richardson指出，考虑到最新的和之前的制裁公告，全球约10%的VLCC和苏伊士型油轮以及18%的阿芙拉型油轮（Aframax）已被列入制裁名单。其中，75%的阿芙拉型油轮至少有一半时间用于运输俄罗斯货物，这一动态甚至可能促使LR型油轮转向运输脏油。

消息人士称，从俄罗斯科兹米诺港到中国北方的阿芙拉型油轮运费预计将大幅上涨。根据标普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）的数据，自最新制裁宣布以来，该航线运费已上涨近四倍，超过600万美元，而1月10日的评估价为162.5万美元。

Ole-Rikard Hammer表示，运费走势很大程度上取决于制裁的实施情况，因为制裁可能将更多石油贸易推向公开市场，这对未受制裁的船队是利好消息。他特别提到，俄罗斯能源生产商Gazpromneft和Surgutneftegas（去年出口总量为100万桶/日）以及该国两大保险公司Ingosstrakh和Alfastrakhovanie首次被纳入美国制裁范围。

Edward Finley-Richardson认为，随着阿芙拉型油轮面临的压力加大，短期内替代其运输任务的将是VLCC。根据商品洞察数据，波斯湾至中国航线的VLCC基准运费已突破w70这一关键心理关口，而1月10日最新一轮美国制裁宣布时的评估价为w48.50。

航运经纪和咨询公司Banchero Costa驻热那亚研究经理Enrico Paglia表示，新制裁出台之际，石油生产前景乐观。他引用美国能源信息署（EIA）的数据称，今年全球原油产量预计将增加超过160万桶/日，达到10.42亿桶/日，增速几乎是2024年的三倍。

Ole-Rikard Hammer补充道，在中国石油需求和进口复苏的推动下，全球石油需求在经历令人失望的一年后正在反弹。

尽管新一轮美国制裁对运费有支撑作用，但如果更多货物开始通过苏伊士运河运输，加沙地区的停火可能会限制运费的涨幅。

Ole-Rikard Hammer表示，红海紧张局势的任何缓解都将允许更多船只通过，从而降低吨海里需求。

他补充道：“另一方面，大西洋两岸的石油需求可能会保持强劲，美国经济持续增长，而欧洲也显示出从多年低迷中复苏的迹象。”他还指出，欧洲天然气价格的飙升可能会提振柴油进口，从而支撑清洁油轮的运费。

Enrico Paglia表示，运费走势将在很大程度上取决于新船交付和油轮的彻底拆解。目前，全球超过一半的油轮船队船龄超过15年，超过五分之一的船龄超过20年。他透露，2025年预计将有200艘油轮交付，是2024年数量的两倍。

Ole-Rikard Hammer认为，油轮能否在制裁和非制裁贸易之间灵活切换，或者因制裁的严格执行而受到挤压，这一因素比彻底拆解更为重要。