LNG运输船市场：2025年将面临更多动荡

劳氏日报近日发布了针对各细分领域的2025年预测报告，在LNG方面，报告认为，尽管LNG运输船队的规模预计将继续以超过生产能力扩张的速度增长，但地缘政治风险同样是一个不容忽视的重要因素。

2025年，LNG航运市场预计将再次面临挑战，由于船舶供应过剩、项目延期以及需求增长的不确定性，运价恐难有显著提升。

虽然新增的生产能力和亚洲地区需求的增长提供了一定程度的支撑，但整体前景依然黯淡。

分析师们一致认为，市场需要数年时间才能消化当前的订单量，并实现基本面平衡。

2024年表现糟糕

今年市场以船舶供应显著过剩和运价低迷告终。

据Drewry航运咨询公司的LNG航运分析师Pratiksha Negi分析，多个主要因素共同导致了市场的疲软表现。

2024年预计新增的1100万吨/年（mtpa）液化生产能力中，有超过一半因延期而未能实现。

与此同时，由于欧洲冬季气候温和及可再生能源产量增加，LNG需求有所下降，导致该地区LNG消费量降至多年来最低水平。

此外，船舶吨位供应也在激增。Drewry数据显示，截至2024年，市场已新增56艘LNG运输船，另有18艘计划于12月交付，导致船队规模同比增长8%。

船舶大量涌入加上需求有限，导致船舶供应过剩，整体收益下滑。

据克拉克森数据显示，12月10日，蒸汽轮机驱动的LNG运输船的平均即期运价暴跌至每天6000美元，较上月下降了46.7%，仅为2023年平均运价的十分之一。

三燃料柴油发动机LNG运输船的即期运价较上月下跌了近25%，至每天27000美元，而2023年的平均运价则为97300美元。

二冲程发动机LNG运输船（采用MEGI和XDF推进系统）的即期运价为每天23000美元，较上月下降了23.3%，远低于2023年每天125000美元的水平。

虽然大多数LNG运输船签订的是长期合同而非即期合同，但长期合同的运价也呈现出与即期运价相同的下跌趋势。

德鲁里分析师Aman Sud与Negi持相同观点，他强调，以蒸汽轮机为动力的这种老旧且效率较低的船型占现有船队的30%，它们正越来越多地被租船方在其预期生命周期之前淘汰。Sud表示：“因此，我们看到市场上有很多此船型船舶处于闲置状态。”

这些船舶仍在市场上扮演着“缓冲”的角色，为租船费率制造了一个虚假底价，同时限制了其上涨潜力。Sud预计，为了稳定费率，2025年至少需要拆解30至40艘此类型LNG运输船。

2025年：船队增长将超过生产产能

然而，明年市场仍将面临压力，因为预计船舶供应将超过液化产能的增长。

Negi指出，全球液化产能预计将增长9%，但这并不足以满足船队增长的需求。她预计，船队增长将达到10%，这将进一步加剧运力过剩的问题。

据克拉克森估计，全球LNG运输船队将在2025年以更快的速度扩张，增幅将达到11%，这使得运价不太可能恢复到2022年的高点。

与此同时，2025年LNG贸易的需求前景喜忧参半，存在显著的地区差异。虽然欧洲需求可能会略有回升，但仍高度依赖于天气状况和政策决策。Negi表示，更寒冷的冬季和更严格的LNG储存目标可能会推动LNG进口增加，但高库存水平和可再生能源的竞争将限制增长。另一方面，亚洲预计将继续成为增长引擎，LNG价格的下跌也可能促使东南亚等国家增加进口。

同时，Xclusive分析师Dimitris Roumeliotis表示，2025年中东地区，特别是霍尔木兹海峡和红海附近的地缘政治紧张局势，仍然是LNG航运面临的关键风险。“卡塔尔的LNG出口对全球供应至关重要，但面临地区不稳定带来的更高脆弱性。”Negi指出，卡塔尔提供了全球约20%的LNG供应，并且随着更多投产，份额还将增加。“尽管该地区局势紧张，但其LNG项目并未减速。但如果中东紧张局势升级，霍尔木兹海峡被封锁，那么将对LNG航运产生非常负面的影响，”她补充道，“因为那20%来自卡塔尔的供应将会中断，而在我们已经面临LNG供应紧张、船舶供应充足的情况下，我们无法承受这样的后果。”

相比之下，Negi认为，另一个被广泛猜测的地缘政治事件——俄乌冲突的停止，对LNG运输的影响将会较为有限。对于LNG运输船来说，苏伊士运河恢复通航以及由此带来的航行距离缩短，也将对收益产生巨大压力。

然而，Sud并不期望2025年——甚至未来3到5年内——红海局势能得到解决。另外，他指出，除了地缘政治因素外，另一个需要考虑的因素是美国政策转变的潜在影响。