贸易紧张局势加剧或影响全球化学品需求增长

日前，惠誉评级（Fitch Ratings）在最新报告中指出，全球贸易紧张局势的风险正在加剧全球化学品行业面临的挑战，包括利润空间被压缩、需求疲软以及供应过剩等问题。虽然化学品行业在产量方面有所改善，且能源与原材料成本的下降在一定程度上缓解了压力，但总体而言，2025年的行业展望仍维持“中性”。

根据惠誉评级的《2025 年全球化学品展望》，潜在的美国关税扩大以及与中国的贸易摩擦加剧，将显著增加美国市场的运营成本，进一步抑制化学品发行商的整体增长潜力。尽管美国凭借较低的能源与天然气价格，依然保有成本优势，但一些以大宗商品及农业相关产品为主的企业，尤其是面向中国市场的直接或间接出口商，将面临严峻挑战。对于特殊化学品企业而言，能否通过提价将关税成本转嫁至下游客户，将成为能否渡过难关的关键。

欧洲化学品行业正面临激烈的竞争压力。由于中国本土需求不足，中国化学品产能增加导致大量出口流入全球市场，加剧了欧洲市场的供给压力。此外，中美贸易摩擦持续升级，可能导致更多中国出口产品转向欧洲市场，尽管红海局势带来的运输中断有所缓和。此外，欧洲化学品行业与美国的净贸易顺差也可能因关税而受到冲击，这将拖累欧洲市场的需求复苏，进一步压缩利润空间，削弱欧洲化学品企业的去杠杆能力。

生产商报告称，在 2023-2024 年化学价值链长期去库存之后，产量将增加，但定价能力将减弱，而下游行业情绪低落阻碍了补库存。包括汽车和建筑在内的主要工业部门仍受到高利率和通胀的影响，惠誉评级预计到 2025 年，这些影响将逐步消退，并产生潜在的积极影响。

经济低迷的持续时间和疲软的复苏前景已导致许多化学公司调整其资产基础，其中关闭或处置的资产主要集中在欧洲，因为高昂的能源和原料成本、资产基础老化以及缺乏区域增长，使得欧洲的竞争力面临挑战。

能源转型是为数不多的增长领域之一，但由于势头减弱和监管不透明，发达市场的化工企业一直在减少投资计划，这给生产商的复苏之路增添了更多不确定性。